有媒體報(bào)道，在一路狂奔的牛市面前，社�；�金卻喪失了一次難得的牛市機(jī)遇。大牛市中，關(guān)于投資理財(cái)，總能引來(lái)這樣那樣的爭(zhēng)論。提前進(jìn)入者，自然會(huì)沾沾自喜、洋洋得意；錯(cuò)過(guò)牛市者，則往往愁眉緊鎖、郁郁寡歡。而關(guān)于社�；�金到底應(yīng)不應(yīng)該進(jìn)入股市的爭(zhēng)論，也容易在此語(yǔ)境下沉渣泛起。

加快社�；�金投資轉(zhuǎn)型

譚浩俊

滬指一年內(nèi)漲了119%，那么社�；�金增值多少呢？對(duì)社�；�金來(lái)說(shuō)，可能并不能這樣去算投資收益賬。一方面，股市并不是一個(gè)只有收益、沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，就算是“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)，同樣需要面對(duì)來(lái)自于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。假如沒(méi)有去年年底以來(lái)的一路狂奔，還能去算這樣的投資收益賬嗎？投資回報(bào)還會(huì)有這么高嗎？另一方面，社�；�金投資，也絕不是像散戶一樣，可以進(jìn)行短線炒作，而必須堅(jiān)持穩(wěn)健投資的原則，進(jìn)行中長(zhǎng)線投資。否則，會(huì)給股市的穩(wěn)定帶來(lái)影響，給自身增加風(fēng)險(xiǎn)。

就算社�；�金投資股市了，在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了收益翻倍目標(biāo)的情況下，是否就能夠快速撤離、入袋為安呢？顯然也是不可行的。一旦社保基金快速撤離市場(chǎng)，其對(duì)股市帶來(lái)的沖擊和影響是不可低估的，甚至可能將股市重新拉回到“熊途”。

對(duì)社�；�金來(lái)說(shuō)，充分借鑒國(guó)外的先進(jìn)投資經(jīng)驗(yàn)，加快投資轉(zhuǎn)型，是完全必要的。但是，是否就意味著只有股市一條路，也值得關(guān)注。要知道，再好的股市也存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。尤其像中國(guó)這樣還不太成熟的股市，風(fēng)險(xiǎn)更大。在這樣的情況下，就更需要研究多渠道投資的路徑和方法，使社�；�金投資既能效益最大化，也能風(fēng)險(xiǎn)最小化。與其為了收益去冒很大的風(fēng)險(xiǎn)，還不如選擇積極穩(wěn)妥的投資方式。這里，有幾個(gè)方面的問(wèn)題需要解決。

首先，傳統(tǒng)的投資模式已經(jīng)嚴(yán)重不適應(yīng)社�；�金投資的需要，已經(jīng)讓社�；�金出現(xiàn)了嚴(yán)重的靜態(tài)化損失。這也意味著，購(gòu)買金邊債券等投資方式，必須加以改進(jìn)，應(yīng)當(dāng)有效增加社�；�金的投資渠道，擴(kuò)大社�；�金的投資增值空間。所以，相關(guān)的政策、法規(guī)必須迅速調(diào)整與完善，為社�；�金投資空間的擴(kuò)大提供政策和法律保證，避免地方政府不敢“冒險(xiǎn)”投資，不敢對(duì)社�；�金增值負(fù)責(zé)。

其二，要建立市場(chǎng)化投資機(jī)制，將社�；�金委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。讓政府部門以市場(chǎng)化方式對(duì)社�；�金投資，是不合適的，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很大。應(yīng)該委托第三方專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，由他們?nèi)ミM(jìn)行專業(yè)化投資。只有實(shí)行專業(yè)化投資，社�；�金增值的空間才會(huì)更大。

其三，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)社保基金參與國(guó)有企業(yè)改革，特別是壟斷行業(yè)改革，通過(guò)這樣的改革，讓社�；�金的增值空間更大。眼下的國(guó)有企業(yè)、特別是壟斷行業(yè)，都是高利潤(rùn)行業(yè)，參與這類企業(yè)的改革，也會(huì)穩(wěn)賺不賠。同時(shí)，一些重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，也可以在確定回報(bào)率的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)社�；�金參與。

如此一來(lái)，社保基金投資就不是股市一條道了。所謂的“錯(cuò)失牛市”，也僅僅是一種假設(shè)了。就算投資牛市，也未必都能實(shí)現(xiàn)翻倍。牛市中不賺錢的投資者也是有的。就社�；�金來(lái)說(shuō)，確實(shí)“錯(cuò)失”一次牛市機(jī)會(huì)。但是，大可不必后悔，而應(yīng)當(dāng)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、吸取教訓(xùn)，加快改革步伐，讓社�；�金投資真正步入市場(chǎng)化軌道，讓專業(yè)投資機(jī)構(gòu)接過(guò)社保基金的接力棒，真正讓社�；�金實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)。

社�；�金要積極穩(wěn)妥推進(jìn)

王傳濤

這里必須要澄清一個(gè)概念——所謂入市的“社�；�金”，到底是哪一部分？具體來(lái)講，我國(guó)有兩大塊“社�；�金”：一塊叫“全國(guó)社會(huì)保障基金”，是國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，可以叫“未來(lái)養(yǎng)老金”，專門用于人口老齡化高峰時(shí)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑，此塊早在2003年就已經(jīng)入市；另一塊是地方政府管理的“社會(huì)保險(xiǎn)基金”，包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金、工傷保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和生育保險(xiǎn)基金，關(guān)于這一塊是不是應(yīng)該入市，一直存有爭(zhēng)議。

可以看到，地方政府管理的社�；�金，是全社會(huì)職工繳出來(lái)的，不是哪一家的私人財(cái)產(chǎn)。并且，各地方政府管理的社�；�金，也直接構(gòu)成了我國(guó)公民的基本權(quán)益：養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、生育、失業(yè)。如果這部分錢在牛市進(jìn)入，然后在熊市被套牢，恐怕就會(huì)“血本無(wú)歸”，老百姓的權(quán)益損失之后，恐怕都沒(méi)有說(shuō)理的地方。更加上，中國(guó)股市向來(lái)有圈錢之說(shuō)，社保基金是養(yǎng)老和救命的錢，自然就應(yīng)該規(guī)避到這個(gè)逐利場(chǎng)之外。

還有一點(diǎn)不得不提，即各地社�；�金動(dòng)輒數(shù)以億計(jì)的超大資本進(jìn)入股市，勢(shì)必會(huì)對(duì)股市的正常發(fā)展構(gòu)成巨大的影響。小小散戶，必然會(huì)在如此大規(guī)模的投資行為中被綁架。同時(shí)，社�；�金管理者手握如此大的資金鏈，它的每一手投資，都可能涉及商業(yè)機(jī)密，如果監(jiān)督不力，出現(xiàn)腐敗問(wèn)題將不可避免。

早在我國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要中，就已提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)”的命題。但是，要明確的是中央和政府在這個(gè)命題上使用了“積極穩(wěn)妥”四個(gè)字。如果各地方政府管理的社�；�金在入市之后若能得利，則你好我好大家好；可如果賠了錢，這責(zé)任又應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)當(dāng)？

眾所周知，即便是在歐美國(guó)家，擁有相對(duì)完善的資本和金融市場(chǎng)，全社會(huì)的養(yǎng)老金水平非常高，更有健全的職業(yè)年金或企業(yè)年金，但許多國(guó)家仍然明確禁止社�；�金入市。原因很簡(jiǎn)單，這是全社會(huì)、全體人民的資產(chǎn)，股市里的那份妄利貪戀不得，股市里的風(fēng)險(xiǎn)，還是不冒為好。