中國(guó)人民銀行4月3日宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)加大對(duì)中小微企業(yè)的支持力度，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，決定對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，央行決定自4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。（相關(guān)報(bào)道見07版）

抗擊新冠肺炎疫情取得階段性重要成效之時(shí)，央行再次作出定向降準(zhǔn)決定，向中小微企業(yè)提供金融支持，這是一個(gè)符合預(yù)期的重要舉措。疫情發(fā)生以來，全社會(huì)為抗擊疫情付出了沉重代價(jià)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到很大影響，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，疫情在國(guó)際上的快速擴(kuò)散，又使我國(guó)外貿(mào)面臨很大困難。政府運(yùn)用貨幣政策杠桿推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出困境，已成為當(dāng)務(wù)之急。

在貨幣政策實(shí)施過程中，將中小微企業(yè)的金融需求放在最重要位置，可以起到“舉一反三”的積極效果。中小微企業(yè)看似很小，但由于企業(yè)數(shù)量龐大，并且遍布于城鄉(xiāng)基層，對(duì)促進(jìn)就業(yè)有著不可替代的重要作用。中小微企業(yè)活了，民眾的就業(yè)和收入就有了保證，消費(fèi)也就能夠活起來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就能進(jìn)入良性軌道。但是，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行鏈條中，中小微企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力又往往是最弱的，禁不起各種意外沖擊，此次疫情當(dāng)中，中小微企業(yè)承受的壓力也是最大的。

針對(duì)中小微企業(yè)遭遇的困難，3月31日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持，其中包括進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金以優(yōu)惠利率向中小微企業(yè)貸款，擴(kuò)大涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較重產(chǎn)業(yè)的信貸投放。此次央行作出降準(zhǔn)決定，充分體現(xiàn)了中央提出的要求，預(yù)計(jì)可向市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期資金4000億元。這些資金通過定向投放，有助于幫助中小微企業(yè)解決燃眉之急。

降低銀行準(zhǔn)備金率，是我國(guó)貨幣政策近年來頻頻推出的措施。最近幾年，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一直面臨國(guó)內(nèi)外諸多不確定因素的壓力，但貨幣政策一直堅(jiān)持“穩(wěn)健”主基調(diào)，不搞“大水漫灌”，而是積極運(yùn)用定向降準(zhǔn)的“滴灌”措施，一方面讓銀行資金能夠不斷釋放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面又讓這些資金“好鋼用到刀刃上”，保證中小微企業(yè)能夠長(zhǎng)期吸收到金融支持的“陽光雨露”。我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在各種壓力之下保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，與貨幣政策的這種精準(zhǔn)操作有很直接的關(guān)系。

以定向降準(zhǔn)為主要內(nèi)容的貨幣政策，近幾年已連續(xù)運(yùn)用多次，這導(dǎo)致降準(zhǔn)的空間越來越小，也容易使市場(chǎng)對(duì)這種政策的運(yùn)用產(chǎn)生一定的“抗藥性”。這需要貨幣政策管理部門在堅(jiān)持穩(wěn)健政策的同時(shí)，更多地運(yùn)用靈活創(chuàng)新手段，讓有限的政策發(fā)揮出更好的效果。此次定向降準(zhǔn)措施體現(xiàn)了央行的這種構(gòu)思——把降準(zhǔn)釋放的資金分成兩次投放，防止一次性釋放過多導(dǎo)致流動(dòng)性淤積，既能讓資金投放發(fā)揮更有針對(duì)性的效果，又能使政策的積極效應(yīng)發(fā)揮得更有持久性。

此次疫情波及面廣，對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成巨大深重的影響。這也給貨幣政策管理部門帶來一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題：如果僅僅依靠定向降準(zhǔn)，對(duì)救助中小微企業(yè)到底能夠起多少作用？此次定向降準(zhǔn)的推出，不意味著貨幣政策實(shí)施的結(jié)束，未來還需要通過對(duì)市場(chǎng)的觀察，作出更有針對(duì)性的決策。

近年來，市場(chǎng)不斷出現(xiàn)降息的呼聲，但問題是，在目前遭遇疫情影響而物價(jià)上漲有很強(qiáng)烈沖動(dòng)的情況下，降息的條件并不充分。值得注意的是，與這次降準(zhǔn)同時(shí)，央行12年來首次下調(diào)了超額準(zhǔn)備金利率，這可以推動(dòng)商業(yè)銀行通過更積極向市場(chǎng)放貸來提高資金使用效率。這應(yīng)該是一次試探性的利率調(diào)整信號(hào)，為商業(yè)銀行降低貸款利率打開了空間，有利于減輕中小微企業(yè)的資金成本壓力。