2019年8月，證監(jiān)會向康美藥業(yè)下發(fā)了行政處罰告知書。經(jīng)過行政復(fù)議等程序，證監(jiān)會近日對康美藥業(yè)作出處罰及禁入決定。證監(jiān)會最終認(rèn)定康美藥業(yè)披露的相關(guān)年度報告存在虛假記載和重大遺漏，決定對康美藥業(yè)責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，有關(guān)責(zé)任人也被相應(yīng)懲處；相關(guān)中介機(jī)構(gòu)涉嫌違法違規(guī)行為正在行政調(diào)查審理程序中，康美藥業(yè)及相關(guān)人員涉嫌犯罪行為也被移送司法機(jī)關(guān)。

15日，證監(jiān)會主席易會滿在“5·15投資者保護(hù)日”活動上明確表示，“財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等惡性違法違規(guī)屢有發(fā)生，這不僅破壞市場生態(tài)，更重要的是影響投資者信心。對此，必須出重拳、用重典、堅決清除害群之馬，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益”。證監(jiān)會選擇在“5·15投資者保護(hù)日”的前夜發(fā)布對康美藥業(yè)的處罰決定，也明確釋放出堅決保護(hù)投資者權(quán)益，打擊資本市場造假的強(qiáng)烈信號。

除了監(jiān)管部門的強(qiáng)勢表態(tài)，在法律的頂層設(shè)計上，對財務(wù)造假也展示出高壓態(tài)勢，絕不會對任何個案姑息縱容。3月1日實施的新《證券法》第197條第二款對財務(wù)造假規(guī)定了遠(yuǎn)比以前嚴(yán)厲的行政處罰，最高處罰金額提高到1000萬元。另外，新《證券法》還規(guī)定了中國特色的證券集體訴訟制度，投資者維權(quán)更加方便。因此，在新的歷史時期下，上市公司、大股東、實控人、中介機(jī)構(gòu)等市場主體更要有“敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者”之心，要謹(jǐn)言慎行，莫財務(wù)造假、莫虛假信披、莫違法違規(guī)，否則就將為此付出沉重代價。

首先，“法不溯及既往”，不是財務(wù)造假者的護(hù)身符。新《證券法》雖然嚴(yán)厲，但《立法法》第93條規(guī)定“法不溯及既往”原則。此次康美僅收到60萬元行政罰款的重要原因，就是康美案是在新《證券法》實施之前發(fā)生和揭露，以老《證券法》論處，60萬元已是對財務(wù)造假的頂格行政處罰。但是，《新證券法》在實踐落地中，在加大證券違法違規(guī)成本的背景下，執(zhí)法部門如何用足用好新《證券法》，可以有更多探索。比如，法不溯及既往的例外情形中的“持續(xù)性例外”，即違法行為持續(xù)至新法實施之后，應(yīng)適用新法的規(guī)定。

財務(wù)造假有很強(qiáng)的連續(xù)性特征——每一期新財報都以老財報的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)編制，所以只要發(fā)生財務(wù)造假，不可能戛然而止。比如某上市公司2018年造假，2020年3月1日之后調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2018年之后沒有新的財務(wù)造假行為，但2019年年報、2020年一季報的編制都以2018年凈資產(chǎn)等財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，這些財報其實可能都是假的，造假行為和危害延續(xù)至新《證券法》實施之后，按照“法不追溯以往”的持續(xù)性例外情形，其違法行為應(yīng)適用于新《證券法》，應(yīng)被嚴(yán)懲。

其次，面對刑事追責(zé)，違法者切莫懷有僥幸心理。依法誠信經(jīng)營是最基本的市場紀(jì)律。本月金融委會議特別強(qiáng)調(diào)，“必須堅決維護(hù)投資者利益、嚴(yán)肅市場紀(jì)律，對資本市場造假行為‘零容忍’”。財務(wù)造假是證券市場極為惡劣的違法違規(guī)行為，康美長期虛增巨量貨幣資金，將自己包裝成績優(yōu)股，讓不少投資者信以為真、蒙受巨大損失。因此除了行政責(zé)任，康美藥業(yè)以及相關(guān)責(zé)任人或?qū)⒚媾R巨額民事索賠，在某股民維權(quán)平臺，康美藥業(yè)的投資者維權(quán)的就達(dá)到了5658起。另外，基于康美藥業(yè)造假數(shù)額巨大、影響惡劣，也可能觸及《刑法》紅線，相關(guān)人員刑事責(zé)任或也難免。

第三，緩刑制度，不會成為擾亂市場者的救命符。 上市公司造假，高管等在內(nèi)的相關(guān)責(zé)任人員難辭其咎�！缎谭ā返�160條規(guī)定了欺詐發(fā)行股票罪，處五年以下有期徒刑或拘役…；第161條規(guī)定“違規(guī)披露、不披露重要信息罪”，處三年以下有期徒刑或拘役，并處或者單處2萬元以上20萬元以下罰金，且允許緩刑。但必須強(qiáng)調(diào)，我國最高法院《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》明確規(guī)定，對科創(chuàng)板金融犯罪分子嚴(yán)格控制緩刑適用。目前資本市場正在全面有序推動注冊制改革，在此背景下，緩刑制度不可能成為違法分子的逍遙法外的途徑。  

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